Что значит вечный портфель тинькофф

Вечный портфель Тинькофф: состав, доходность и минусы TRUR

TRUR chart 2020 2

«Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» — биржевой паевой инвестиционный фонд, в состав которого в равных долях должны входить акции, облигации, золото и денежные инструменты. Это один из самых популярных в России ETF, предлагающий простой способ распределения активов по классам. Но вместе с тем он имеет ряд существенных нюансов, о которых должен знать потенциальный инвестор.

Оглавление обзора

Общая информация о TRUR

Инфраструктурные расходы — не более 0,99% от СЧА, из них

Состав рублевого вечного портфеля от Тинькофф

Инвестиционной стратегией TRUR ETF является следование концепции Permanent Portfolio, разработанной в 1981 году американским консультантом Гарри Брауном. Он предложил делить капитал в равных долях между четырьмя классами активов: акции, облигации, золото и инструменты денежного рынка.

Все фондовые активы имеют долгосрочную тенденцию к росту, а в краткосрочной перспективе чаще всего движутся в противоположных направлениях. Акции показывают наилучшую динамику роста. Облигации дают прогнозируемую доходность. Золото — это защитный актив в периоды волатильности. «Наличные» во времена падений рынков дадут возможность докупать просевшие классы, сохраняя заданные пропорции.

В теории при любой ситуации на рынках минимум один класс активов растет. При этом с заданной периодичностью необходимо проводить ребалансировку для возвращения доли упавших или выросших классов к изначальной доле в 25%. Обычно ребалансировки принято проводить раз в год.

Рассматриваемый нами фонд ориентируется на российские, рублевые активы. Согласно инвестиционной декларации TRUR следует за индексом Tinkoff All-Weather Index (RUB), рассчитываемым Московской биржей. Код — AWTRUR.

Это специальный заказной индекс. Методику его расчета можно посмотреть тут.

Тинькофф публикует состав портфеля на своем сайте. Вот данные на ноябрь 2020 года.

Название Класс актива Доля
ОФЗ 26205 Краткосрочная облигация 23,62%
iShares Gold Trust Золото 23,22%
Сбербанк России Акция 4,66%
Газпром Акция 3,77%
Денежные средства Валюта 3,76%
ЛУКОЙЛ Акция 3,50%
ОФЗ 26228 Долгосрочная облигация 2,79%
Yandex Акция 2,67%
ОФЗ 26232 Долгосрочная облигация 2,51%
Норильский никель Акция 2,29%
ОФЗ 26207 Долгосрочная облигация 2,21%
ОФЗ 26226 Долгосрочная облигация 2,19%
ОФЗ 26221 Долгосрочная облигация 2,18%
ОФЗ 26225 Долгосрочная облигация 2,17%
ОФЗ 26212 Долгосрочная облигация 2,16%
ОФЗ 26219 Долгосрочная облигация 2,15%
ОФЗ 26224 Долгосрочная облигация 2,11%
ОФЗ 26230 Долгосрочная облигация 1,90%
НОВАТЭК Акция 1,67%
ОФЗ 26218 Долгосрочная облигация 1,65%
Роснефть Акция 1,09%
Полюс Золото Акция 0,96%
Polymetal Акция 0,77%
Татнефть Акция 0,77%
Магнит Акция 0,75%
Сургутнефтегаз Акция 0,70%
ГДР X5 RetailGroup Акция 0,69%
МТС Акция 0,64%
АЛРОСА Акция 0,45%

Информация с tinkoff.ru

Всего в портфеле 29 бумаг: 15 российских голубых фишек, 11 долгосрочных облигаций федерального займа, одна краткосрочная гособлигация, паи ETF на золото и денежные средства.

Распределение по классам активов на момент написания обзора выглядит так:

Акции 25,38%
Облигации 24,02%
Золото 23,22%
Деньги 27,38%

Расчеты ETFBaza.ru

За инструменты денежного рынка приняты не только непосредственно валюта, но и краткосрочная ОФЗ 26205, имеющая наибольшую долю. Срок ее погашения 14 апреля 2021. Цена, соответственно, немногим больше номинала, а доходность близка к банковскому депозиту.

Пропорции активов немного не соответствуют модельными. Такое расхождение считается допустимым, хотя ежегодная ребалансирвка была совсем недавно. В соответствии с методикой расчета УК проводит ее по итогам третьего четверга октября каждого года или по достижении одним из классов активов доли в 35% или 15%.

Как видим, по крайней мере один актив не рублевый. Это зарубежный ETF на золото. iShares Gold Trust — один из крупнейших мировых фондов, обеспеченных реальными золотыми слитками. Но вы должны понимать, что у самого фонда Тинькова физического золота нет, его доля является «бумажной». За нее российский фонд платит комиссию зарубежной управляющей компании в размере 0,25% от активов в год.

TRUR Gold 2020 11 12 21 32 56Бумажное золото в составе TRUR

СЧА «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» сейчас порядка 4 миллиардов рублей. Дивиденды управляющая компания реинвестирует в соответствии с инвестстратегией.

Доходность TRUR

Вечный портфель Гарри Брауна считается классикой распределения активов (asset allocation), снижающего общий риск при сохранении приемлемой доходности. Тысяча долларов, инвестированная в январе 1978 года в соответствии с этой стратегией, к ноябрю 2020 года стала бы 31 тысячей 700 долларами. Общий рост за этот период превысила 3000%. Среднегодовой долларовый заработок составил порядка 8,41%.

За 40 лет лишь 6 лет завершились снижением общей стоимости портфеля. Самая большая наблюдалась в далеком 1980-м году — минус 5,34%. Остальные колебались в районе 0,5–3%. Например, в кризисном 2008 году, когда акции падали на 35%, вечный портфель показал пусть и символический, но рост на 0,87%.

Однако к рассматриваемому нами российскому TRUR американские показатели имеют скорее теоретическое отношение. Фонду Тинькова еще нет и года, историческую его доходность оценивать трудно.

Хотя на сайте Тинькофф есть график исторической динамики Tinkoff All Weather Index RUB (AWTRUR) с 2003 года. Как отмечает сам банк, среднегодовая доходность в рублях составила 14%, индекс рос без резких колебаний.

AWTRUR 2002 2020Данные Тинькофф

Имейте в виду, что нынешние процентные ставки в экономике гораздо ниже чем были последние 15 лет.

Двузначная прибыль для облигаций и инструментов денежного рынка при текущей ситуации невозможна.

С момента начала торгов в декабре 2019 года на Мосбирже цена одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» выросла с 5,03 рубля до 5,828 рубля на 13 ноября 2020 года. Рост составил около 16%. Максимальная на данный момент цена была достигнута в августе — 5,856 руб.

Но рост не был ровным. На коротких дистанциях вечная стратегия не защищена от сильных просадок. В марте, когда обвалились цены на акции и облигации, TRUR стоил заметно меньше — 4,78 руб.

TRUR chart 2020 2Рост и падения TRUR на Московской бирже за последний год

Маркет-мейкером БПИФ выступает инвестиционная компания «АТОН». Она обязана следить за тем, чтобы на бирже расчетная и фактическая цены пая не расходились более чем на 5%. Но только 394 минуты в течение торгового дня (6,5 часа) или же до исполнения сделок на 50 миллионов рублей.

Эти цифры выглядят недостаточными. Например, в не самый активный по данному инструменту день 13 ноября объем сделок по нему на MOEX составил около 204 миллионов.

Расчетную цену одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» всегда можно узнать на сайте Московской биржи по ссылке.

Сравнение с другими ETF смешанных активов

По итогам октября 2020 года TRUR занял четвертое место по популярности у частных инвесторов на MOEX. Его доля в так называемом «Народном портфеле» (состоит из топ-10 биржевых фондов) составила 11,3%.

До этого топа далеко трем другим фондам, заявляющим свой целью инвестиции по вечной или всесезонной стратегии. Помимо TRUR это еще два тиньковских фонда (долларовый TUSD и евровый TEUR) и один БПИФ от УК «Открытие» (OPNW).

Читайте также:  Чем разбавлять автомобильный лак
Фонд Комиссия СЧА (млн руб.)
TRUR 0,99% 3883
TUSD 0,99% 2616
TEUR 0,99% 1225
OPNW 3,45% 42

От рассматриваемого нами фонда конкуренты отличаются регионом инвестирования. TUSD вкладывает в американские казначейские облигации, акции и облигации крупнейших компаний США, ETF на широкий рынок и золото (всего 28 бумаг). В TEUR входят облигации европейских государств и компаний, ETF на акции европейских компаний и золото и довольно заметная доля денежных средств (всего 21 актив).

Комиссии фондов Тинькоффа одинаковы — 0,99%. Раньше эти БПИФы отпугивали довольно высокими расходами. В частности, предполагалась комиссия за успех в размере 10% от прироста стоимости пая за квартал. Но в мае 2020 года она была отменена и расходы инвестора на владение TRUR стали не сильно больше средних для российского рынка.

Индекс для OPNW рассчитывает не Московская, а Санкт-Петербургская биржа. Его код — SPBOAW. Портфель состоит пяти американских ETF: на акции голубых фишек рынка США, на развивающиеся рынки, на американскую недвижимость, на корпоративные облигации компаний США и на золото. Комиссия выделяется даже на российском рынке. 3,45% это реально очень много. К тому же к расходам инвестора стоит добавить и комиссии зарубежных фондов, из которых состоит БПИФ «Открытия».

Тиньковские фонды были запущены все вместе в декабре 2019 года. «Открытие» сформировало свой в конце сентября 2020-го. Сравнивать их по прибыльности пока не имеет смысла.

Рублевый вечный портфель российский инвестор может составить на Мосбирже самостоятельно. Например, приобретая отдельные акции и ОФЗ самостоятельно (и больше никогда не тратясь на комиссии за управление), а в золото инвестируя через БПИФ или ETF.

В активах «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» 29 позиций, управление ими при ежегодной ребалансировке — не самая трудная задача. Ее можно упростить с помощью других фондов. Например, SBGB на гособлигациии и SBMX на индекс Мосбиржи.

Этот вариант доведет время управления до минимума. Но за него придется заплатить комиссию управляющей компании.

Фондов на золото на Мосбирже также достаточно. Можно изучить финэксовский FXGD, VTBG от ВТБ и тиньковский TGLD. Их комиссии заметно ниже, чем у вечного TRUR.

Плюсы и минусы рублевого вечного портфеля Тинькова

К положительным чертам рассматриваемого фонда отнесем следующие:

Недостатками и спорными моментами фонда назовем такие:

Главное

«Вечный» БПИФ от Тинькофф представляет собой готовый рублевый портфель с проверенной эффективностью. Он в равных долях составлен из акций, облигаций, золота и наличных. Доходность не будет запредельной, но риск потерять все вложения существенно ниже, чем при инвестициях в отдельные классы или бумаги. Подходит для долгосрочных пассивных инвесторов, готовых доверить УК ребалансировку и мириться с потерей прибыли из-за комиссии.

На TRUR стоит обратить внимание новичкам. Опытные инвесторы скорее предпочтут самостоятельный и главное более индивидуальный подбор активов.

Источник

Вечные портфели от Тинькофф: детальный обзор

permanent tin

Поведение цены актива предопределяет действия участников рынка. Цена может расти, падать или находиться в боковике, то есть топтаться на месте, двигаясь немного вверх и вниз. При этом так называемые «вечные портфели», предложенные в конце 2019 года управляющей компанией (УК) «Тинькофф Капитал», позиционируются как инструмент, готовый к любой рыночной ситуации. Так ли это на самом деле?

Происхождение вечного портфеля

Существует много различных вариантов портфелей, обеспечивающих в той или иной мере защиту вложений в кризис, но коснемся двух из них — постоянного портфеля Гарри Брауна и всепогодного портфеля Рэя Далио. Задача у них одна — обеспечить сохранность капитала и получить инвестиционный доход. Фактически вечные портфели Тинькова берут за основу первый вариант.

Постоянный портфель Гарри Брауна

Был разработан в 1981 году. В него в равных долях входят четыре актива:

permanent

Оригинальное название портфеля «permanent portfolio» дословно переводится на русский как постоянный или вечный. С точки зрения классов активов портфель наполовину консервативен: облигации и особенно векселя США, которые можно заменить наличными средствами, предполагают низкую просадку в кризисы. Золото, как и другие товарные активы, весьма изменчиво в цене, но в кризисные периоды в среднем растет, сглаживая просадку агрессивных инструментов (в данном случае акций).

Всепогодный портфель Рэя Далио

В 1996 году Далио ввел в свой хедж-фонд Bridgewater портфель, названный «всесезонный» или «всепогодный» (all-weather). Его структура приведена на диаграмме ниже:

all weather

Как видно, этот портфель похож на портфель Брауна и содержит три основные части:

Связь с экономикой такого портфеля может быть описана схемой ниже:

all weather 1

При растущей экономике хороши инструменты из первого квадранта, при растущей инфляции — из второго. Если экономика падает (кризис), то портфель поддержат инструменты из третьего квадранта, при падающей инфляции полезными окажутся активы из четвертого.

Вечные портфели Тинькова

Вечные портфели Тинькова повторяют состав постоянного портфеля Гарри Брауна, однако при этом сделаны в трех валютах: рублях, долларах и евро. По структуре все они относятся к БПИФ, торгуются на Московской бирже. Особенность этих портфелей в том, что фактически это первый композитный БПИФ, состоящий из активов разного класса. Рассмотрим все три фонда отдельно.

Вечный рублевый портфель TRUR

В его состав входят:

trur1

Во вкладке «Активы» можно посмотреть текущий состав долей:

trur2

TRUR

Кроме золота, все остальные активы представлены отдельными бумагами: акциями российских эмитентов или государственными облигациями ОФЗ. При этом краткосрочные выпуски ОФЗ соответствуют казначейским векселям в портфеле Брауна. И хотя у российских компаний есть индексные фонды на российские акции и облигации, Тинькофф предпочел не зависеть от них. В результате в портфеле из четырех компонентов оказывается сразу 30 активов.

Вечный долларовый портфель TUSD

TUSD

Почему-то компания решила взять не один, а сразу два фонда долгосрочных облигаций от компаний iShares и Vanguard с долями 15% и 10% соответственно. Возможно, просто в силу диверсификации по управляющим компаниям, хотя обе весьма надежны. Текущая доля золота тут также выше 25%, хотя в меньшей степени, чем в рублевом портфеле.

Вечный портфель TEUR в евро

trur3

Цена пая, структура и налоги

У некоторых компаний, например Финам, оговорен минимальный размер комиссии за сделку. К примеру, купив 20 рублевых паев на сумму 100 рублей, вы заплатите брокеру комиссию 41,3 рубля. Т.е. более 40% от цены покупки. Брокер БКС имеет дневную минимальную плату в размере 35,4 рубля.

В данном случае для того, чтобы брокерская комиссия составила не более 1%, нужно купить паев на сумму не менее 3500 р. Что хотя сравнимо со стоимостью ряда российских акций, но не сравнимо с ценой в 5 рублей. К тому же еще может быть отдельная комиссия за депозитарные услуги…

fin report

Управляющей компанией всех фондов является ООО «Тинькофф Капитал», а паи фондов хранятся в одном из крупнейших российских депозитариев АО «Инфинитум». Прочитать, что такое депозитарий и зачем он нужен на фондовом рынке, можно в этой статье. Эта же компания выполняет и функции реестродержателя. Ликвидностью паев вечных портфелей на Московской бирже занимается известная российская компания-брокер Атон.

Читайте также:  Что делать на уроке технологии 3 класс

Пару слов о налогах. Традиционный налог с прибыли, удерживаемый российскими брокерами, составляет 13%. Однако при удержании паев фонда более 3 лет можно получить налоговый вычет в размере 3 млн. р. ежегодно. Это значит, что например через 4 года непрерывного владения брокер не будет удерживать налог от продажи паев с прибылью 3 млн. × 4 года = 12 млн. рублей. Доходность выше будет обложена налогом. Кроме того, для получения налоговых льгот паи вечных портфелей можно брать на ИИС.

Комиссии БПИФ от Тинькофф: дайте таблетку от жадности

Комиссии «Тинькофф Капитал» за управление фондами изначально были запутаны, как ни в одном другом БПИФ. Причем есть стойкое ощущение, что сделано это было специально, чтобы по возможности замаскировать жадность владельца продукта. Но получилось плохо.

В результате и без того невысокая ожидаемая доходность, о которой мы еще поговорим, заметно сокращается. С 10 000 рублей прибыли вы отдадите тысячу, с 50 000 рублей – пять тысяч. При брокерских комиссиях не выше нескольких десятков рублей. Комиссия снимается ежеквартально, если превышено значение прошлого квартала – причем в год будет снято не менее 99 рублей.

Впрочем, в этой бочке дегтя есть пара ложек меда: success fee отсутствует при стоимости паев вечных портфелей менее 5000 рублей в конце года. Но скажем откровенно: инвестиции таких сумм могут добавить рыночного опыта, но едва ли благосостояния. Кроме того, у всех других брокеров, кроме Тинькофф, будет взята стандартная комиссия согласно их тарифам.

discount

Комиссии за управление фондами состояли из трех частей: одной статической и двух динамических. Напрямую на странице с портфелями они не были указаны, так что их надо было искать в документах фонда, причем неясно, каких.

Во-первых, комиссии за депозитарные услуги и аудит привязаны к СЧА (стоимости чистых активов) и при выпуске фондов составляли 1,5% при СЧА менее 50 млн. рублей до 0.05% при сумме более 10 млрд. р. Поскольку к середине марта 2020 года СЧА рублевого фонда превышала 700 млн. рублей, то стоимость этой части комиссии была 0.25%. Что весьма немного — однако это не все.

Вторая часть состоит из статической комиссии 0.99%. И наконец, нужно учесть комиссию за ведение счетов, клиринговые операции и прочие подобные услуги. Она динамически менялась по схеме выше от 1.15% до 0.05%. При указанном выше СЧА это 0.2%. Следовательно

Общая комиссия = 0.99 + 0.25 + 0.2 =1.44%

Это очень немало с учетом того, что мы имеем дело с пассивным фондом, требующим лишь годовой ребалансировки — причем только в случае TRUR она относительно сложна и затратна по операциям. Не забываем еще 10% от прибыли, если работаем через самого Тинькофф… и видимо поэтому компания в середине марта 2020 понизила комиссии до 1% :

fee tin

Ожидаемая доходность и выводы

Посмотрим теперь, какой доходности мы можем ожидать от портфелей компании. В этом нам поможет диаграмма из книги Фабера «Глобальное распределение активов». Расчет там ведется с 1972 года – времени отмены золотого стандарта, когда цена золота стала определяться на бирже путем спроса и предложения, как и цены на ценные бумаги. Что соответствует современным реалиям.

Faber lange

Вывод? Из всех портфелей вечный портфель «Permanent» оказывается наименее доходным, хотя и обладает минимальной просадкой на всем периоде (чуть более 12% при доходности 8.5% в год). Лучшее время для него кризис и поэтому он лидирует в 1970-х годах, но затем начинает заметно отставать от конкурентов. Подойдет ли он вам в принципе? Возможно, но скорее в двух случаях:

Как видно, любая другая комбинация на долгосроке дает лучшую доходность. Даже всепогодный портфель. Поэтому расчетные графики на сайте Тинькофф, где на историческом периоде показана доходность вечных валютных портфелей в несколько процентов, не должны сбивать с толку — все зависит от того, с чем сравнивать.

Компания выбирает для сравнения депозитную ставку — наиболее выгодный для нее вариант, который скорее всего уступит даже инфляции. Кроме того, эти графики не должны завышать ожидания: нынешние процентные ставки гораздо ниже среднеисторических, что делает исторические данные лучше. Ставки западных стран сейчас на нуле, а их рост влечет за собой падение доходности облигаций.

aktives

Насчет валютной диверсификации фондов. Мне они напоминают три одинаковых костюма разного цвета: черный, белый и красный. Приходит клиент, меряет костюм. Если ему подошел один (он ждет от вечного портфеля минимизации рисков в ущерб доходности или будущего кризиса), то вероятно есть смысл померить и остальные два. Какой взять – дело вкуса, можно купить сразу пару на разные дни недели.

А вот если задачи другие, то нет смысла мерить красный костюм, коли коротки рукава у черного. Нужно искать другой вариант. И даже если костюм подходит, то «сшить» его самому можно дешевле, чем взять в ателье Тинькофф: достаточно купить у зарубежного брокера четыре биржевых фонда, получив выгоду около 1% в год от экономии на комиссиях. Что совсем немало на горизонте 15-20 лет.

Источник

Вечный портфель от Тинькофф Капитал: отзыв инвестора

lazy placeholder

Управляющая компания «Тинькофф Капитал» выпустила линейку инвестиционных продуктов, обладающих новыми для российского рынка особенностями. Вот мой первый отзыв о продукте данной УК. Это биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) под общим названием «Вечный портфель». Давайте посмотрим, что скрывается под столь амбициозным наименованием.

Что такое стратегия Вечного портфеля

anton

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

УК «Тинькофф Капитал» была зарегистрирована как юридическое лицо совсем недавно – 13.06.2019 г. Она изначально была задумана для работы с инновационными биржевыми активами. На данный момент их в арсенале компании три. Это БПИФ, основанные на стратегии «вечный портфель» и номинированные в рублях, долларах и евро. Правила управления данными фондами зарегистрированы ЦБ РФ 15.11.2019. Подбор активов соответствует новым биржевым индексам Tinkoff All-Weather. Они состоят из региональных акций, отвечающих валюте фонда, долгосрочных облигаций, золота, а также денежных депозитов сроком до одного года. Вот, например, как выглядит состав долларового «вечного портфеля» на декабрь 2019:

lazy placeholder

Идею «вечного портфеля» в 1980-х годах предложил финансист из США Гарри Браун. Суть в том, что в любой фазе рыночного цикла хотя бы один из компонентов портфеля должен расти:

Казалось бы, сама концепция вечного портфеля состоит в том, что от инвестора не требуется регулярного вмешательства, но… на самом деле требуется! Предположим, по итогам года одна из составляющих портфеля подешевела на 20%, две другие подорожали на 10% и 15%, а четвертая осталась без изменений. При этом их относительные доли стали совсем не те, что были раньше. Нам же надо, чтобы каждая группа активов составляла 25% от общей суммы. Приходится их перераспределять: какую-то группу активов продавать, а какую-то – докупать. Вариантов решения этой задачи – куча. И мы снова работаем на свой страх и риск.

Читайте также:  Что значит бесколлекторный двигатель

Подобный подход пока нетипичен для российских ПИФов, но насколько он эффективен? Сравнительные исследования доходностей стратегии «вечного портфеля», «портфеля лежебоки» (Спирина) и индекса S&P 500 не раз проводились в США. «Портфель лежебоки» отличается от «вечного» тем, что в нём отсутствуют денежные депозиты и краткосрочные облигации. Остальные составляющие берутся равными долями по 33,3%.

Green energy

Акции зеленой энергетики – перспективы для долгосрочных инвестиций

Акции зелёной энергетики: стоит ли покупать сейчас

lazy placeholder

Как видно из графика, доходность «портфеля лежебоки» стабильно опережала доходность «вечного портфеля», но обе они сильно отставали от индекса S&P 500. Так в чём же новизна фондов от Тинькофф Капитал?

Что нового в БПИФ от Тинькофф Капитал

Управляющая компания не стала присваивать себе лавры разработчика «вечного портфеля». Основной акцент она сделала на новой тарифной политике. Новым в ней стало то, что плата за депозитарные услуги будет взиматься исключительно в случае достижения очередного максимума стоимости пая по закрытию квартала. Вот как это будет работать практически.

При закрытии первого квартала с момента приоретения бумаги стимость пая сравнивается с ценой покупки. Если она выросла, с разницы берётся комиссия в 10%. Если же цена не изменилась или снизилась, плата не берётся. Такой подход назван «success fee» или плата за успех. В дальнейшем цены закрытия очередного квартала будут сравниваться с предыдущими. Таким образом, депозитарные услуги будут оплачиваться только за успешный квартал. Сумма оплаты будет списываться после продажи пая.

Сами сделки совершаются через платформу «Тинькофф Инвестиции». Годовое обслуживание счёта для её клиентов стоит 99 руб. Если «плата за успех» окажется меньше, придётся доплатить до 99 руб., если больше, взимается только она. Брокерская комиссия за покупку и продажу паёв отсутствует. Бесплатным будет также годовое обслуживание счёта, если на конец года стоимость активов на нём окажется меньше 5 тыс. руб.

Финтехподход и копилка для мелочи

Новая тарифная политика названа управляющей компанией «финтехподходом» и заявлена как шаг навстречу инвесторам. При этом Тинькофф предпочитает умалчивать о двух дополнительных комиссиях. Подробности можно узнать из документа «Правила доверительного управления БПИФ рыночных финансовых инструментов «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» по адресу tinkoffcapital.ru/documents. В главе XVII «Вознаграждения и расходы» упоминаются:

Brenson

Акции космических компаний и их перспективы

Инвестиции в будущее через акции космических компаний

Строго говоря, эти вознаграждения выплачивает не сам инвестор, а фонд за счёт своих средств. Но поскольку снижается его СЧА, то автоматически уменьшается и стоимость пая. И, наконец, зарубежные ETF в составе «вечных портфелей» в долларах и евро также имеют комиссии за управление. Впрочем, они обычно не превышают 0,1%. Оптимистичный сценарий управляющей компании предполагает, что за год инвесторами новых БПИФов станут 100 тыс. человек. Тогда за счёт высокой СЧА фондов комиссии снизятся. Но это лишь прогнозы.

И ещё одна маленькая «революция»: минимальный порог инвестирования в новые фонды составляет 5 руб. Для фондов в USD и EUR – соответственно 0,09 USD и 0,09 EUR в рублёвом эквиваленте. Таких дешёвых активов в России ещё не было. Из-за этого новинки от Тинькофф уже прозвали «копилка для мелочи».

Доходность БПИФ «Вечный портфель»

По утверждению Тинькофф Капитала, средняя доходность фонда «Вечный портфель RUB» на исторических данных равна 14% годовых. Это похоже на специальную подгонку, и вот почему. Расчёты делались за период 2002–2018 гг., а на каких данных, компания не указывает. Но за такой срок состав портфеля должен меняться, т. к. не все бумаги сохраняются в обращении. Попробуем протестировать в конструкторе портфелей на okama.io стратегию за промежуток 2008–2018 годы на таких активах:

Конструктор подобрал максимальный срок, в течение которых все эти фонды существовали одновременно.

lazy placeholder

Средняя годовая доходность оказалась равна 11,87%, с поправкой на инфляцию 2,6%. А ведь управляющие ПИФами компании сами старались добиться высокой доходности своих бумаг! Иначе доходность могла бы оказаться и ниже. Значит, дело не в уникальной стратегии, а в грамотном подборе активов под неё. Состав фонда «Вечный портфель RUB» на данный момент можно узнать по адресу: tinkoff.ru/invest/etfs/TRUR/structure/details/

lazy placeholder

Поскольку список бумаг длинный и воспроизвести его здесь сложно, обратим внимание только на одну деталь. В числе топ-10 бумаг фонда на декабрь 2019 г. упомянута ОФЗ 26214 с купоном 6,4% годовых. Она занимает все 25%, приходящиеся на долгосрочные облигации. Погашение её состоится в мае 2020. Чем её заменят в портфеле, будет ли это одна бумага или несколько, мы не знаем. Зато точно известно, что доходности российских облигаций, характерной для 2010–2019 годов, не будет и близко. Ключевая ставка ЦБ РФ, на момент публикации равная 6,25%, находится на минимуме с 2008 г. Напротив, на исторических максимумах индекс Мосбиржи. Всё говорит за то, что шансы на дальнейший рост у фонда невелики. Но ведь комиссию за управление и прочие «вознаграждения» никто не отменял! Давайте немного посчитаем.

Div

Дивидендная доходность и ее роль в выборе акций

Сравниваем дивидендные доходности

Допустим, годовая прибыль фонда составила 10%. Из них вычитаем 1%, это «плата за успех». Далее вычитаем ставку за управление фондом, а также вознаграждения и выплаты контрагентам управляющей компании. Если СЧА фонда менее 50 млн руб., в сумме это почти 2,5%. В итоге инвестору остаётся всего 6,5% годовой доходности. Как раз столько, сколько ему может принести банковский депозит, причём защищённый государственными гарантиями.

Подводя итог, можно утверждать, что новинка от Тинькофф Капитал не представляет интереса с практической точки зрения. Можно самостоятельно сделать портфель из хорошо известных ETF от FinEx: FXGD (золото), FXRL (российские акции) и FXRB (российские еврооблигации с рублёвым хеджем) равными долями. Его среднегодовая доходность с 2016 г. (ранее не все эти ETF были в обращении) равна 10,66%. Немного? Зато доходность с поправкой на инфляцию 6,65%, а не 2,6%, как в наших предыдущих расчётах. Евровый фонд является самым интересным, на мой взгляд, т. к. многие инструменты из него недоступны неквалифицированным инвесторам, и его можно использовать для валютной диверсификации.

Послесловие

Линейка БПИФ «Вечный портфель» от Тинькофф Капитал – не принципиально новый инвестиционный продукт, как утверждает компания. Это обычные портфельные инвестиции, далеко не самые выгодные на российском рынке. Ту же стратегию можно использовать самостоятельно намного эффективнее. Преимущество новых фондов – исключительная ценовая доступность и простота.

Поделитесь в комментариях своими отзывами о Вечных портфеля Тинькоф Капитал.

Источник

Adblock
detector